сегодня
Дмитрий Полевой
АстраNomia:

промежуточные выборы в США и рынки

Что случилось?

По итогам промежуточных выборов в Конгресс США (состоит из Сената и Палаты представителей) Демократы получили контроль над обеими палатами. Окончательных результатов пока нет, но уже сейчас в Сенате у Демократов 54 места vs 44 у Республиканцев (всего 100), а в Палате представителей – 240 vs 147 (всего 435 мест), и прогнозы пророчат Демократам от 250 до 268 мест. Рынки ожидали победы Демократов, но не рассчитывали на такой триумф. Новый Конгресс начёт работу 3 января 2027.

 

Главные причины поражения правящей партии: рекордно-низкий рейтинг одобрения республиканца-Трампа в 38%. Почти 90% избирателей назвали стоимость жизни важным или решающим фактором. Сказался рост инфляции из-за тарифных решений Трампа и удорожание топлива после начала непопулярной в США войны с Ираном без чёткой стратегии у действующей Администрации. Всё это вызвало повышенную тревогу среди американцев и рекордно-низкий уровень потребительской уверенности. Фактически, завершился референдум по политике Трампа в течение первых двух лет президентства.

 

Компромисс или право «вето»?

Законодательная инициатива в Конгрессе за два года не позволила Республиканцам провести какие-то значимые инициативы, помимо «Одного большого и прекрасного закона по налогам» летом 2025, ужесточения иммиграционных правил, базового регулирования криптовалют, отмены части страховых выплат и ряда других вопросов. Теперь же инициатива у Демократов, усложняя Трампу реализацию своей внутренней повестки.

 

Любой законопроект потребует одобрения обеих палат до подписания президентом. Трамп признал итоги выборов и выразил готовность работать с Демократами. Но он также выразил готовность использовать право «вето» по инициативам, с которыми не согласен. Преодолеть «вето» позволит лишь две-трети голосов в обеих палатах, что маловероятно. Столько же нужно для импичмента Трампу, т.е. он вряд ли возможен и реалистичен. Поэтому Демократы могут нацелиться на членов команды Трампа, и новости о возможном импичменте главы Пентагона Хегсета уже появились, причем с подачи Республиканца.

 

Из экономической повестки важны решения по расходам бюджета и налогам. Отдельные соглашения типа «оборонные расходы vs страховых выплат» возможны, но широкий консенсус по бюджетной стратегии вряд ли достижим. Бюджетные риски не вырастут, и это хорошо. Но проблема растущего дефицита и госдолга не будет решена, и это плохо. К декабрю политикам придётся вернуться к поиску решения проблемы финансирования правительства. А к середине 2027 снова нужно будет решать проблему лимита по госдолгу с риском очередного «шатдауна». Помимо расследования коррупционных историй действующей администрации, существенные различия между партиями есть по вопросам ИИ/дата-центров, традиционной энергетики, миграции, медицины и социальной политики.

 

Внешняя политика/торговля и нацбезопасность – сферы, где у Трампа останется больше полномочий. Но «Демократический» Конгресс будет усложнять действия Трампа и здесь, что важно для перспектив завершения иранского и украинского конфликтов, а также отношений с Европой, Китаем и другими странами. Ключевой вопрос, будет Трамп жёстче и бескомпромисснее в своих решениях, или нас ждёт уже привычное, но всё более частое ТАСО («Трамп всегда отступает первым»). Наконец, Демократы получат контроль над ключевыми назначениями в органах исполнительной и судебной власти США.

 

Что это значит для мировой экономики и рынков?

Первая негативная реакция рынков на победу Демократов в среду сменилась осторожным оптимизмом. Больше пространства для использования доступных сдержек и противовесов к решениям Трампа – это хорошо. Но риск эскалации в геополитике (прежде всего по Ирану) и торговых отношениях, где у Трампа остаются существенные полномочия, означает сохранение неопределённости, а это всегда плохо для мировой экономики.

 

Если же Трамп станет «послушнее», то более быстрое урегулирование иранского конфликта и снижение риска «торговых войн» должно снизить цены на сырьевые товары (с недавних $117/брл. нефть упала до $95/брл.) и сбить инфляцию, позволяя ФРС и другим Центробанкам сменить планы повышения ставок на их постепенное снижение. Это поддержит глобальную экономику и рынки. Но вместе с сохраняющими бюджетными проблемами это означает, что, среднесрочно, более низкие короткие долларовые ставки могут по-прежнему сосуществовать с повышенными длинными ставками по US-Treasuries (5%+). Краткосрочно же в коротких долларовых ставках может сохраняться премия за риск возможного шатдауна в 2027.

 

Для экономики США важна будет траектория бюджета (скорее, снижение стимула) и политика в отношении ИИ/технологического сектора. Риск более слабого роста экономики и бюджетные вызовы означают, что доллар как валюта вряд ли будет дальше укрепляться, а в течение 2027 вероятно возобновление его снижения к основным мировым валютам. Поэтому EUR/USD после консолидации на текущих уровнях может вернуться к уровням 1.15-1.16 в течение 2027. Слабость доллара и более низкие ставки в США способны развернуть тренд на снижение цен золота и вернуть интерес к металлу как классу активов.

 

Какие последствия для РФ и российских активов?

По украинскому конфликту у Республиканцев и Демократов традиционно было меньше разногласий, что может усложнить Трампу попытки его скорого урегулирования на своих условиях. Шансы на преодоление Конгрессом «вето» от Трампа здесь также выглядят более реалистичными. В итоге, по украинскому вопросу Конгресс получает рычаги давления, контроль и возможность торга, но дипломатия, переговоры и вопросы предоставления помощи остаются в руках Трампа и его администрации.

 

Для российских активов это открывает потенциал для некоторого роста геополитической риск-премии, которая в последние недели сокращалась. Но больше рисков видим для акций, чем ОФЗ и облигаций, поскольку реакция последних на геополитические процессы осенью была сдержаннее, а премия за риск/срок в ОФЗ остаётся на исторически повышенных уровнях.

 

С точки зрения курса рубля, с одной стороны, меньше рисков для глобальной экономики – это плюс через более устойчивый спрос на российский экспорт. С другой стороны, возможность урегулирования иранского вопроса и снижение цен на энергоносители означает меньшую поддержку для рубля, пусть большая часть этих эффектов будет демпфирована бюджетным правилом, как это происходит сейчас на фоне повышенных цен на нефть.

 

В итоге, с точки зрения стратегической аллокации активов приоритет по-прежнему отдаём ОФЗ и (квази)валютным облигациям, где доходности остаются повышенными и в них уже заложены многие риски. В акциях время для покупки широкого рынка, вероятно, еще не пришло, поскольку для достижения 4% инфляции на фоне сохраняющихся «шоков предложения» ЦБ будет и далее замедлять рост спроса (это сдержит восстановление прибылей), а санкционные/геополитические риски сохраняются. С другой стороны, акции по-прежнему дёшевы по историческим и глобальным меркам, поэтому для инвестора по-прежнему важна избирательность в секторах/эмитентах при выборе структуры портфеля акций.


Новости и аналитика

Актуальные комментарии

Все комментарии
Наш телеграм-канал
Оперативная аналитика у вас в смартфоне @Astra_AM

Аналитические отчеты

Все отчеты
30 сентября 2026 года АстраNomia

несколько слов по ИО населения, ожидания по макро-данным, тезисы ЦБ про бюджет и рынок ОФЗ

Подробнее
20 августа 2026 года АстраNomia

что последняя макро-статистика значит для рынка ОФЗ?

Подробнее
17 марта 2026 года АстраNomia

платежный баланс в январе

Подробнее
16 марта 2026 года АстраNomia

ставку ЦБ можно снижать, вопрос - на сколько?

Подробнее
Рассылка
Привычный канал доставки отчетов на десктоп.Подписаться

Новости компании

Все новости
24 августа 2026 года Информация для клиентов

Контакты для медиа
T: +7 (495) 739-55-44 E: info@astra-am.ru

Инвестиционные стратегии

Оригинальные стратегии для инвесторов. Помогаем состоятельным клиентам грамотно воспользоваться возможностями финансовых рынков за счет активного управления, профессионального анализа и поиска рыночных неэффективностей.

Все стратегии

* Стратегии доступны только квалифицированным инвесторам

Хедж-фонд Р5

Интервальный паевой инвестиционный комбинированный фонд
Риск:

Валюта:

RUR

Хедж-фонд Д5

Интервальный паевой инвестиционный комбинированный фонд
Риск:

Валюта:

USD

Хедж-фонд Ю5

Интервальный паевой инвестиционный комбинированный фонд
Риск:

Валюта:

CNY

Российские акции

Стратегия доверительного управления
Риск:

Валюта:

RUR

Российские облигации

Стратегия доверительного управления
Риск:

Валюта:

RUR

Стратегическая аллокация

Мы помогаем клиентам и их семейным офисам в построении инвестиционного процесса. Разрабатываем индивидуальную инвестиционную политику. Рекомендуем долгосрочное распределение капитала по классам активов на основе лучших мировых практик.

Команда

Даниил Аплеев, CFA

Даниил Аплеев, CFA

Отвечает за разработку и реализацию стратегии компании, операционное управление, взаимодействие с крупнейшими клиентами. До этого Даниил проработал в компании девять лет, начав с управления портфелем рублевых облигаций. В 2015 году успешно сдал экзамен CFA – самый престижный сертификат в области финансов и инвестиций в мире.

Команда

Дмитрий Полевой

Дмитрий Полевой

Выпускник МФТИ, Дмитрий с 2001 года занимается анализом российской и мировой экономики. В команде «Астра Управление активами» с 2020 года. Отвечает за инвестиционную стратегию на российском и международном финансовых рынках. До этого работал главным экономистом в РФПИ, банках ING, «КИТ Финанс» и в Институте экономики переходного периода.

Команда

Максим Литвинов

Максим Литвинов

Максим отвечает за рынок еврооблигаций. В сферу его обязанностей входит управление клиентскими портфелями, кредитный анализ эмитентов, поиск идей и разработка стратегий управления портфелями на развивающихся рынках. К команде «Астра Управление активами» присоединился в 2016 году, а карьеру начал в 2011 году в Райффайзенбанке.

Команда

Дмитрий Гаврилин

Дмитрий Гаврилин

Дмитрий осуществляет управление инвестиционными стратегиями «Хедж-фонд Р5» и «Хедж-фонд Д5». В команде «Астра Управление активами» с 2017 года. Обладает степенью MBA по программе «Управление инвестициями» в Высшей школе экономики.


Дисклеймер

Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Астра - Ликвидность» (Правила фонда №7938 от 06.07.2026), (далее — Фонд ОПИФ), Интервальный паевой инвестиционный комбинированный фонд «Хедж-фонд Р5» (Правила фонда № 4853-СД от 21.02.2022), Интервальный паевой инвестиционный комбинированный фонд «Хедж-фонд Ю5» (Правила фонда № 5313-СД от 23.03.2023), Интервальный паевой инвестиционный комбинированный фонд «Хедж-фонд Д5» (Правила фонда № 5314-СД от 23.03.2023) (далее — Фонды ИПИФ), (Фонд ОПИФ и Фонды ИПИФ — совместно именуются Фондами), под управлением Акционерного общества «Астра Управление активами» (лицензия управляющей компании на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами № 21-000-1-01050 от 27 сентября 2021 г. выданная Банком России (решение № РБ-14/947 от 27.09.2021 г.); лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-12747-001000 от 10 декабря 2009 г. выданная ФСФР России без ограничения срока действия; деятельность в качестве инвестиционного советника, на основании записи в Едином реестре инвестиционных советников от 21 декабря 2018 г. № 13) (далее — АО «Астра УА» или Компания).

Фонды ИПИФ, находящиеся под управлением АО «Астра УА», являются фондами для квалифицированных инвесторов, в связи с чем информация о Фондах ИПИФ предназначена только квалифицированным инвесторам.

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами, предусмотрены надбавки и скидки к расчётной стоимости инвестиционных паев при их приобретении и погашении, взимание данных надбавок и скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом.

Расчет доходности по Фондам приведен за периоды, определённые согласно пунктам 20.1-20.3 Указания Банка России №5609-У от 02.11.2020.

Доходность рассчитывается в соответствии с пунктом 20.5 Указания Банка России №5609-У от 02.11.2020, при этом:

- окончанием периода для расчета является указанная отчетная дата;

- началом периода для расчета является дата, образуемая вычитанием программными средствами из указанной отчетной даты периода для расчета, измеряемого соответственно в целых месяцах или годах.

Правилами Фонда предусмотрены надбавки и скидки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и погашении, взимание которых уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи.

 

АО «Астра УА» информирует о совмещении различных видов деятельности, а также о существовании риска возникновения конфликта интересов.

Обращаем внимание, что инвестиции в ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты связаны со значительным риском и могут оказаться неэффективными. Результаты инвестирования в прошлом не дают оснований для прогноза будущей динамики, не гарантируют будущих доходов и эффективности, а также не исключают возможной потери первоначального капитала.

Приведенный на сайте материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и упомянутые в нем финансовые инструменты либо операции, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции Вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является Вашей задачей. АО «Астра УА» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые на сайте, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения. Для того чтобы принять решение об осуществлении инвестиций в отдельные объекты требуется наличие существенного опыта и знаний в области финансов, позволяющих адекватно оценить риски и преимущества таких инвестиций.

 

Стоимость активов может как уменьшатся, так и увеличиваться в зависимости от ситуации на финансовых рынках. Инвестиции в ценные бумаги и/или иные финансовые инструменты связаны со значительным риском и могут оказаться неэффективными. Результаты инвестирования в прошлом не дают оснований для прогноза будущей динамики, не гарантируют будущих доходов и эффективности, а также не исключают возможной потери первоначального капитала. Вся упомянутая информация: не содержит гарантий надежности возможных инвестиций и стабильности размеров возможных доходов или издержек, связанных с указанными инвестициями; не является заявлением о возможных выгодах, связанных с методами управления активами. Результаты инвестирования в прошлом не определяют и не являются гарантией доходности инвестирования в будущем. Все упомянутое не является: какого-либо рода офертой, не подразумевалась в качестве оферты или приглашения делать оферты; не является прогнозом событий, инвестиционным анализом или профессиональным советом; не имеет целью рекламу, размещение или публичное предложение любых ценных бумаг, продуктов или услуг; не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, так как упомянутые финансовые инструменты либо операции могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. При заключении соответствующего договора вам следует внимательно ознакомиться с его содержанием, а также с декларацией о рисках.

Ключевые определения:

Заемные средства – денежные средства, привлеченные с помощью рыночного фондирования.

Ребалансировка – проведение регулярных, обычно ежеквартальных, торговых операций, нацеленных на то, чтобы привести структуру портфеля к оптимальной.

Риск – агрегированная оценка компанией набора инвестиционных рисков, присущих стратегии, по пятибалльной шкале, где 1 – самый низкий риск, а 5 – самый высокий риск.

Рыночная неэффективность – временная ситуация отклонения стоимости актива от справедливой.

Семейный офис – команда экспертов в сфере управления благосостояниям, которые работают в интересах одной семьи или бенефициара.

Стратегия – совокупность индивидуальных счетов доверительного управления, которые объединены схожими инвестиционными параметрами, зафиксированными в инвестиционной декларации. Отдельные счета в рамках одной стратегии могут иметь специфические инвестиционные параметры. Портфели, объединенные в рамках одной стратегии, не обязательно должны иметь одинаковый состав и структуру. Компания определяет принципы формирования групп счетов, входящих в ту или иную стратегию, самостоятельно, основываясь на профессиональном суждении. Один и тот же счет может входить в разные стратегии в разные периоды времени, если инвестиционные параметры, определенные в инвестиционной декларации, менялись в соответствующие периоды по соглашению с клиентом. Термин «стратегия» не подразумевает «стандартную стратегию» в соответствии с 482-П.

Заемное фондирование – временное привлечение денежных средств с целью приобретения ценных бумаг в портфель инвестора.

Целевая доходность / Инвестиционная цель – ориентир доходности в процентах годовых, очищенный от комиссий управляющего, к которому управляющий стремится на инвестиционном горизонте, установленном в договоре, но который не гарантирует. Инвестирование сопряжено с рисками, реализация которых может привести к недостижению целевой доходности.

Квалифицированный инвестор – лицо, указанное в пункте 2 статьи 51.2 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг", а также лица, признанные квалифицированными инвесторами в соответствии с порядком и требованиями, установленными статьей 51.2 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг".

Получить подробную информацию о деятельности АО «Астра УА», а также иную информацию, которая должна быть предоставлена Компанией в соответствии с законодательством Российской Федерации, в том числе, до заключения соответствующего договора ознакомиться с условиями управления активами и получить сведения о лице, осуществляющем управление активами, а также получить информацию о паевых инвестиционных фондах и ознакомиться с Правилами доверительного управления фондами, а также сведениями о местах приема заявок на приобретение, погашение или обмен инвестиционных паев и иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами Банка России, можно по адресу: 125167, г. Москва, Ленинградский проспект, дом 39, стр.80, помещение 1.1, этаж 14, по телефону: +7 (495) 739-55-44. Адрес сайта в сети Интернет: www.astra-am.ru